凌晨三点，一位当事人发来消息：“叶律师，我这个案子的关键就在于信息到底是什么时候形成的。”
很多朋友以为内幕信息的敏感期是从你听到消息那天开始，但其实不然。根据《证券法》和相关司法解释，敏感期是从“信息形成”那一刻开始计算的。
举个例子：某上市公司正在筹划一项重大收购，虽然还没有正式宣布，但公司内部已经有人在准备文件了。这时候，信息就已经形成了，敏感期就开始了。
所以，我们才反复强调——不要轻信“我听别人说”的话。关键要看信息最早是在哪个环节出现的，这直接关系到你的行为是否构成违法。
有朋友会问，现在都2024年了，怎么还在提2005年的法律？这是因为现行的内幕交易刑事案件司法解释（2012年颁布）仍然引用了2005年《证券法》的内容。
简单来说，虽然法律条文变了，但有些认定标准并没有变。比如，判断内幕信息敏感期的标准，至今仍沿用当年的逻辑。
这就意味着，在处理这类案件时，我们要同时参考新旧法规，才能做出最准确的判断。
很多人不知道的是，内幕交易首先是一种行政违法行为。只有当这种行为达到一定严重程度，才会被认定为刑事犯罪。
实践中，行政违法的认定标准比刑事犯罪更宽松。也就是说，即使没有构成刑事犯罪，也可能面临行政处罚，比如罚款、市场禁入等。
因此，如果你的行为发生在敏感期内，即便没有造成巨大损失，也必须引起高度重视。因为一旦被查实，就可能面临严重的后果。
最后我想说的是，面对复杂的金融法律问题，专业判断至关重要。如果你正处于这样的困境中，请务必及时寻求专业帮助。很多时候，一个细节的把握，就能改变整个案件的方向。
叶斌律师，刑事辩护律师，浙江允道律师事务所主任，创始合伙人，执业十八年以来，专注刑事辩护领域，带领团队办理刑事案件超2000件，成功帮助上千名当事人争取到取保候审、不起诉、缓刑及罪轻判决。在诈骗罪、非法经营罪、开设赌场罪及卖淫类犯罪，销假类犯罪，性侵类犯罪，毒品犯罪等各类刑事案件有极其丰富的办案经验。团队承诺专业服务、追求有效辩护，在杭州有良好的口碑。
